EV需求放缓和中国经济疲软导致镍价持续走软

镍价持续下跌，与电动汽车需求疲软和中国房地产低迷密切相关。伦敦金属交易所镍期货价格持续走低，10月份跌幅达10%，远超同期铜和铝的表现。铜价因人工智能领域需求坚挺而相对稳定，铝价则受益于潜在的原料供应担忧。镍价疲软与其主要下游应用——电动汽车和不锈钢的需求放缓有关。

电动汽车转型速度不及预期是镍价下跌的主因。特斯拉和大众等车企的销量均未达预期，引发市场对电动汽车金属需求的担忧。这种担忧也波及到其他电池金属，例如氢氧化锂价格已大幅下跌。此外，美国政治环境的变化也为电动汽车行业的前景增添了不确定性。前总统特朗普对电动汽车补贴政策的批评立场，可能导致相关政策调整，进一步抑制电动汽车需求。

尽管部分中国车企如比亚迪保持增长势头，但其主要依靠不含镍的磷酸铁锂电池，这反而加剧了市场对镍需求的担忧。磷酸铁锂电池因其低成本优势，正被越来越多的企业采用，进一步挤压了镍基电池的市场空间。

不锈钢是镍的另一主要应用领域，其需求与中国房地产市场息息相关。尽管中国政府出台了地方债置换措施，但缺乏提振内需的有效政策，导致房地产市场持续低迷，进而抑制了对不锈钢的需求。

与此同时，镍的供应端却持续扩张，主要来自印度尼西亚。印尼的镍矿产量占全球一半以上，且仍在快速增长。由于印尼禁止镍矿石出口，大量中国企业在当地投资建厂，进一步加剧了全球镍的供应过剩。国际镍业研究组织预测，这种供应过剩的局面将持续到2025年。镍价低迷已开始影响行业投资，例如必和必拓暂停了其在澳大利亚的镍矿项目。

综上所述，镍价下跌是需求疲软和供应过剩共同作用的结果。电动汽车转型放缓、中国房地产低迷以及印尼镍产量持续增长，共同构成了压垮镍价的三座大山。未来镍价走势仍将取决于这些因素的变化，尤其是电动汽车市场需求和中国经济复苏的力度。